Introducción a warrants Actualizado el 14 de octubre de 2016 Una warrant es un contrato de garantía derivada que otorga al titular de la warrant el derecho de comprar la acción subyacente a un precio fijo (el precio de ejercicio) en cualquier momento antes de la expiración de la warrant. En este sentido, los warrants son similares a las opciones. La mayor diferencia entre los dos es que la opción es vendida por el mercado - a menudo la divisa - mientras que una orden de la propia empresa emisora, por lo general una institución financiera, pero a veces el emisor corporativo de la acción. Limitaciones legales de las ventas de warrants en los Estados Unidos Hay algunas limitaciones en la compra, ejecución o venta de warrants en los EE. UU. Los detalles de estos van más allá de los límites de este artículo, pero, por ejemplo, un inversor estadounidense podría encontrarse en un En donde, después de comprar legalmente una warrant canadiense en los Estados Unidos, no puede ejecutarla porque la acción subyacente no está registrada en los Estados Unidos. En la mayoría de los casos, las órdenes ofrecidas a través de corretajes estadounidenses de buena reputación no están sujetas a estas limitaciones. Sin embargo, cada corredora tiene sus propias políticas de warrants, incluyendo sus requerimientos financieros para inversionistas. Consulte a su corredora y solicite una copia de sus políticas sobre warrants y opciones antes de continuar. Comparación entre warrants y warrants de opciones se negocian de la misma manera que las opciones y utilizan muchos de los mismos términos, como el precio de ejercicio. Sin embargo, hay algunas diferencias que deben tenerse en cuenta al negociar warrants. Al igual que las opciones, los warrants le dan al comprador el derecho (pero no la obligación) de comprar o vender el valor subyacente, en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento. Tenga en cuenta que las definiciones de fechas de caducidad de los Estados Unidos y Canadá difieren. En pocas palabras, los warrants estadounidenses se pueden vender en cualquier momento antes de la expiración de los warrants canadienses se venden en la fecha de vencimiento. Consultar a su corredor sobre las implicaciones de estas diferencias es aconsejable antes de ejecutar un comercio. Al igual que las opciones, los Warrants son órdenes de compra o warrants de puja dependiendo de la dirección del comercio subyacente, y los warrants están en ganancias o pérdidas dependiendo del precio del mercado subyacente en relación con el precio de ejercicio. A diferencia de las opciones, los warrants son emitidos por instituciones financieras o por la empresa que emite las acciones subyacentes. Los warrants también tienden a tener primas más bajas y por lo tanto pueden ser apalancados aún más que las opciones sobre acciones. Esto, a su vez, aumenta la volatilidad de los warrants y, con eso, su riesgo de pérdida. Individual Warrants de acciones Las warrants de acciones individuales dan al titular de la autorización el derecho de comprar o vender el stock subyacente. La cantidad de acciones compradas o vendidas está determinada por el multiplicador de la garantía. Por ejemplo, una orden de compra de acciones con un multiplicador de 1 daría derecho al tenedor a una acción por cada warrant, pero un warrant con un multiplicador de 0,01 requeriría cien warrants por una acción. Con el fin de determinar cuántas órdenes son necesarias para un determinado comercio, el comerciante debe dividir el número de acciones que quieren comerciar con el multiplicador de la garantía. Por ejemplo, un comerciante que quisiera comprar cien acciones utilizando warrants con un multiplicador de 0,1 tendría que comprar mil warrants de compra (calculados como 100 / 0,1 61 1000). Warrants de los índices de acciones Los warrants de los índices de acciones otorgan al titular de las warrants el derecho de comprar o vender el índice de acciones subyacente. Cuando, como en el ejemplo inicial anterior, el índice no puede ser negociado directamente, los warrants del índice de acciones se liquidan en efectivo. Algunas estrategias de garantía. Sin embargo, suponga que la acción subyacente nunca será comprada. Especificaciones del contrato Las especificaciones del contrato para los warrants son similares a las especificaciones del contrato para las opciones, pero algunas de las especificaciones pueden variar de un warrant a otro (incluso con el mismo mercado subyacente). La fecha de vencimiento y el multiplicador son los más probables de variar, pero también puede haber un tamaño mínimo de negociación (por ejemplo, un mínimo de 100 órdenes). Una palabra de precaución Con el aumento del uso de Internet con fines comerciales, es más fácil que antes comprar órdenes de pago a través de Internet que no se pueden comprar legalmente en los Estados Unidos. Esta es una estrategia altamente recomendable que incrementa drásticamente el riesgo de pérdida. Los warrants, porque están altamente apalancados, son un producto de inversión de riesgo, para empezar. Instrumentos de garantía: una herramienta de inversión de alto retorno Un warrant es como una opción. Le da al titular el derecho pero no la obligación de comprar un valor subyacente a un determinado precio, cantidad y tiempo futuro. A diferencia de una opción en la que una orden de emisión es emitida por una empresa, mientras que una opción es un instrumento de la bolsa de valores. La garantía representada en el warrant (generalmente el capital accionario) es entregada por la empresa emisora en lugar de por un inversionista que posee las acciones. Las compañías a menudo incluirán warrants como parte de una oferta de nueva emisión para atraer a los inversionistas a comprar la nueva seguridad. Una orden también puede aumentar la confianza de un accionista en una acción, siempre y cuando el valor subyacente de la seguridad en realidad aumenta con el tiempo. Tipos de Warrants Hay dos tipos diferentes de warrants: una warrant de llamada y una warrant de put. Una warrant de llamada representa un número específico de acciones que pueden adquirirse del emisor a un precio específico, en o antes de una cierta fecha. Una warrant de put representa una cierta cantidad de capital que puede ser vendida de nuevo al emisor a un precio especificado, en o antes de una fecha establecida. Características de los certificados de Warrant Warrant han dado detalles sobre la herramienta de inversión que representan. Todos los warrants tienen una fecha de vencimiento especificada, el último día en que se pueden ejecutar los derechos de un warrant. Los warrants se clasifican por su estilo de ejercicio: un warrant americano, por ejemplo, se puede ejercitar en cualquier momento antes o en la fecha de vencimiento indicada, y un warrant europeo, por el contrario, puede ser llevado a cabo solamente el día de la vencimiento. El instrumento subyacente que representa el warrant también se indica en los certificados de warrant. Un warrant típicamente corresponde a un número específico de acciones, pero también puede representar una mercancía. Índice o una moneda. El ejercicio o precio de ejercicio es el monto que debe pagarse para comprar la orden de compra o vender la orden de compra. El pago del precio de ejercicio resulta en una transferencia de la cantidad especificada del instrumento subyacente. El ratio de conversión es el número de warrants necesarios para comprar (o vender) una unidad de inversión. Por lo tanto, si la relación de conversión para comprar acciones XYZ es 3: 1, esto significa que el titular necesita tres órdenes de compra para comprar una acción. Por lo general, si el cociente de conversión es alto, el precio de la parte será bajo, y viceversa. En el caso de una bonificación de índice, en su lugar se indicaría un multiplicador de índice. Esta cifra se utilizaría para determinar la cantidad a pagar al titular en la fecha de ejercicio. Inversiones en Warrants Los warrants son certificados transferibles y cotizados, y tienden a ser más atractivos para los planes de inversión a mediano y largo plazo. La tendencia a ser herramientas de inversión de alto riesgo y alto retorno que siguen siendo en gran parte inexplotadas en las estrategias de inversión. Warrants son también una opción atractiva para especuladores y hedgers. La transparencia es alta y los warrants ofrecen una opción viable para los inversionistas privados también. Esto se debe a que el costo de un warrant es comúnmente bajo, y la inversión inicial necesaria para comandar una gran cantidad de equidad es realmente muy pequeña. Ventajas Veamos un ejemplo que ilustra uno de los beneficios potenciales de los warrants. Digamos que las acciones de XYZ están actualmente tasadas en el mercado por 1,50 por acción. Con el fin de comprar 1.000 acciones, un inversor necesitaría 1.500. Sin embargo, si el inversionista optó por comprar una warrant (representando una acción) que iba a 0,50 por warrant, estaría en posesión de 3,000 acciones usando los mismos 1,500. Debido a que los precios de los warrants son bajos, el apalancamiento y el gearing que ofrecen son altos. Esto significa que existe un potencial para mayores ganancias y pérdidas de capital. Si bien es común que el precio de una acción y el precio de una warrant se muevan en paralelo (en términos absolutos) el porcentaje de ganancia (o pérdida), será significativamente variado debido a la diferencia inicial en el precio. Los warrants generalmente exageran los movimientos de los precios de las acciones en términos de cambio porcentual. Veamos otro ejemplo para ilustrar estos puntos. Digamos que la participación XYZ gana 0,30 por acción desde 1,50, para cerrar en 1,80. La ganancia porcentual sería de 20. Sin embargo, con una ganancia de 0,30 en el warrant, de 0,50 a 0,80, la ganancia porcentual sería de 60. En este ejemplo, el factor de reducción se calcula dividiendo el precio de la acción original por el precio original del warrant: 1.50 / 0.50 3. El 3 es el factor de engranaje - esencialmente la cantidad de apalancamiento financiero que ofrece el warrant. Cuanto mayor sea el número, mayor será el potencial de ganancias (o pérdidas) de capital. Los warrants pueden ofrecer ganancias significativas a un inversor durante un mercado alcista. También pueden ofrecer cierta protección a un inversionista durante un mercado bajista. Esto se debe a que a medida que el precio de una acción subyacente comienza a descender, la warrant puede no realizar tantas pérdidas porque el precio, en relación con la participación real, ya es bajo. (El apalancamiento puede ser algo bueno, hasta cierto punto.) Desventajas Al igual que cualquier otro tipo de inversión, los warrants también tienen sus inconvenientes y riesgos. Como se mencionó anteriormente, la oferta de apalancamiento y warrants ofrece puede ser alta. Pero estos también pueden trabajar en detrimento del inversor. Si invertimos el resultado del ejemplo desde arriba y realizamos una caída en el precio absoluto en 0,30, la pérdida porcentual para el precio de la acción sería de 20, mientras que la pérdida en el warrant sería de 60 - evidente cuando se considera el factor de tres utilizado Para aprovechar, pero un asunto diferente cuando se muerde un agujero en su cartera. Otra desventaja y riesgo para el inversionista de warrant es que el valor del certificado puede bajar a cero. Si eso fuera a suceder antes de que se ejerza, la orden perdería cualquier valor de redención. Finalmente, el tenedor de un warrant no tiene derechos de voto, participación o dividendos. Por lo tanto, el inversor no puede decir nada en el funcionamiento de la empresa, a pesar de que se vea afectado por cualquier decisión tomada. A Bittersweet Stock Jump Un ejemplo notable en el que los warrants hicieron una gran diferencia para la compañía y los inversores tuvo lugar a principios de 1980 cuando la Corporación Chrysler recibió préstamos garantizados por el gobierno por un total de aproximadamente 1,2 millones de dólares. Chrysler usó warrants - 14.4 millones de ellos - para endulzar el acuerdo para el gobierno y solidificar los préstamos. Porque estos préstamos mantendrían al gigante auto de la bancarrota. La gerencia mostró poca vacilación que emitió lo que pensaron era una prima puramente superficial que nunca sería descontada adentro. En el momento de la emisión la acción de Chrysler estaba flotando alrededor de 5, así que emitir órdenes con un precio de ejercicio de 13 no parecía una mala idea. Sin embargo, las órdenes terminaron costando a Chrysler aproximadamente 311 millones, ya que su acción se disparó hasta casi 30. Para el gobierno federal, esta cereza en la parte superior se volvió bastante rentable, pero para Chrysler fue un retraso costoso. Los warrants de línea de base pueden ofrecer una adición inteligente a una cartera de inversores, pero los inversores de warrant deben estar atentos a los movimientos del mercado debido a su naturaleza de riesgo. Sin embargo, esta alternativa de inversión en gran medida no utilizada puede ofrecer al pequeño inversor la oportunidad de diversificar sin tener que competir con los elefantes. Cómo negociar con warrants Muchos comerciantes están familiarizados con las opciones de compra y han pasado muchos años y horas de estudio estrategias de aprendizaje para emplearlos en los mercados. Los warrants, sin embargo, siguen siendo un vehículo de inversión poco conocido y poco comprendido, incluso después de 80 años de disponibilidad. En 1949, Sidney Fried escribió ldquo The Speculative Merits of Common Stock Warrants. rdquo En él, captura el potencial de ganancia de estos instrumentos. Él declara: ldquo Las órdenes bursátiles comunes dan vuelta en el funcionamiento más espectacular de cualquier grupo de valores. Las potencialidades especulativas de las órdenes bursátiles comunes son enormes. Con ganancias potenciales y pérdidas potenciales tan grandes es una fuente de asombro que tan poca comprensión de la naturaleza de las garantías de acciones comunes existe no sólo entre el público inversionista que podría ser perdonado este pecado, sino incluso entre los muchos profesionales del negocio sobre los cuales El público depende de información y orientación. La observación de Sidney Friedrsquos en 1949 sigue siendo pertinente hoy en día. La mayoría de los inversionistas y analistas no se toman el tiempo para entender el potencial mdash de apalancamiento y las consecuencias mdash que warrants puede traer a una cartera. Aquí, wersquoll echar un vistazo a los warrants desde la perspectiva traderrsquos, compararlos a las opciones de compra y discutir cuando las opciones de compra o warrants sería el vehículo de inversión más adecuado para lograr un objetivo particular. WARRANTS VS. OPCIONES Un warrant es un título emitido por una compañía que da al tenedor el derecho, pero no la obligación, de adquirir las acciones de la compañía subyacente a un precio específico. Ese derecho expira en una fecha específica en el futuro. En general, los warrants se emiten en relación con una oferta de acciones o de bonos. Con frecuencia, se hacen así en el contexto de un kickerrdquo de ldquoequity o ldquosweetener. rdquo La razón que una compañía emitir una orden de arresto es simple pensar en ella como incentivo adicional para conseguir el reparto hecho. Hay una similitud obvia con las opciones de llamada. Los dos instrumentos están estrechamente relacionados. La principal diferencia es que una opción de compra es creada en el mercado por los inversores y no emitida por una empresa. Normalmente, las opciones negocian en los intercambios de opciones designadas, como el Chicago Board Options Exchange. Los Warrants se negociarán en una bolsa de valores tradicional, como la Bolsa de Valores de Nueva York o la Bolsa de Valores de Toronto, al igual que sus acciones ordinarias. Las órdenes surgieron por primera vez en los años veinte. Al mismo tiempo, incluso ATampT tenía warrants de comercio, así como algunos de los nombres de las grandes empresas del pasado y el presente: Tenneco, Avco, Holiday Inn, Tel Internacional Tel Tel, Lowes, General Tire amp caucho, Mack Trucks y muchos más. Avance rápido a hoy, y usted descubrirá que muchos warrants se emiten en las acciones de las empresas de recursos naturales, un área en la que muchos comerciantes tienen un interés especial debido al auge de los productos básicos. Muchas empresas que ofrecen warrants comerciales están involucradas en la extracción y procesamiento de oro, plata, petróleo y gas, uranio, carbón, zinc y cobre. Para nombrar algunos, encontrará Goldcorp, Kinross y Silver Wheaton con warrants de comercio, así como opciones de compra. OBJETIVO DEL COMERCIANTE El primer paso en el comercio de warrants es seleccionar la empresa subyacente correcta. Esto es de suma importancia porque si la empresa no ejecuta en su plan de negocios y las acciones ordinarias no suben, los tenedores de opciones de compra o warrants no ganarán dinero. Cada inversionista debe realizar su propia diligencia debida en las compañías que son atractivas para la inversión. La siguiente consideración es el horizonte temporal. Una vez que se selecciona una empresa viable, la decisión de comprar un warrant o una opción de compra dependerá del plazo de los objetivos del traderrsquos. Mientras que las opciones de compra tradicionales generalmente tienen una vida de entre 30 días y un año, los warrants a menudo se emiten con cinco años o más hasta la expiración. Por lo tanto, los operadores a corto plazo pueden ver más oportunidades en las opciones de compra, mientras que los inversores a largo plazo pueden estar más cómodos con los varios años hasta la expiración que garantiza proporcionar. Este tiempo adicional puede ser un gran activo en los volátiles mercados que hemos experimentado en los últimos dos años. Si el inversionista está considerando opciones de compra o warrants, la razón subyacente es básicamente la misma: aumento de apalancamiento. Tanto los warrants como las opciones ofrecen un apalancamiento adicional sobre la compra de un stock. Por supuesto, al igual que con todas las formas de apalancamiento, el apalancamiento proporcionado por warrants recortes en ambos sentidos. Cuando se trata de warrants, los comerciantes pueden esperar lograr al menos un apalancamiento de dos a uno sobre la compra de las acciones comunes, esto es razonable con la mayoría de los warrants actualmente en circulación. Lo que esto significa es que si usted cree que las acciones ordinarias aumentarán 100, entonces las órdenes tienen el potencial de aumentar por lo menos 200. EJEMPLO DE GARANTÍA Una acción que ha atraído mucha atención en el sector minero es Agnico-Eagle Mines. Centrado en el oro, con operaciones en Canadá, Finlandia y México y actividades adicionales de desarrollo en los Estados Unidos, mdash Agnico-Eagle Minas se beneficia de una exposición internacional significativa. Su mina LaRonde en Quebec es la mina de oro operativa más grande de Canadarsquos, medida por reservas. No es sorprendente que el stock de acciones de la compañía haya aumentado significativamente junto con el precio del oro, y sus warrants han sido igualmente populares. La compañía negocia bajo el símbolo AEM en la NYSE, así como la TSX. Durante varios años, AEM tenía una negociación a largo plazo, pero fue ignorada por la mayoría de los inversores y analistas. El warrant se negociaba bajo el símbolo AEMLW en el mercado OTC. Para ver cómo el apalancamiento de este mandato puede amplificar los retornos, vuelva a 2006-07. Cada warrant autorizó al propietario a comprar una acción de acciones ordinarias de Agnico-Eagle entre el 19 y el 14 de noviembre de 2007. Para entonces, el warrant había estado negociando durante varios años. Desde el stockrsquos baja el 13 de junio de 2006, al cierre el 12 de octubre de 2007, pasó de 26,02 a 54,68, un aumento de 110. La warrant subió de 10,86 a 35,75, para un aumento de 329, proporcionando al comerciante warrant Con un apalancamiento de tres a uno sobre la propiedad de las acciones comunes. Los inversionistas privados de los warrants que negociaban en Agnico-Eagle hicieron una ganancia increíble en estos warrants en un período de tiempo bastante corto. Por supuesto, si un inversor había comprado opciones de compra durante este período de tiempo, también habría hecho una ganancia significativa. Algunos otros ejemplos de warrants con grandes retornos de apalancamiento en los últimos años son Kimber Resources (6,1 a 1 de apalancamiento), Peru Copper (10,4 a 1 de apalancamiento) y Blue Pearl Mining (2,8 a 1 apalancamiento). A veces, itrsquos sostuvo que los warrants tienen un efecto dilutivo en la estructura de capital de la compañía y que los inversores deben evitarlos. Desde el punto de vista contable, la orden de emisión ya está emitida. Ya se está negociando en el mercado, y sus efectos ya están en su lugar. Los inversores interesados sólo están aprovechando (si así lo desean) las oportunidades de apalancamiento que brinda la garantía. Además de las oportunidades especulativas, los warrants también ofrecen beneficios de cobertura. Cuando se combinan con las opciones de venta y de compra, los warrants también pueden utilizarse para construir estrategias de negociación bastante interesantes, sofisticadas y potencialmente rentables. Dudley Pierce Baker vive en Ajijic, México. Tiene experiencia en contabilidad y es el propietario y editor de PreciousMetalsWarrants y InsidersInsights. Puede ser contactado en supportPreciousMetalsWarrants. Artículos relacionados
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